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研究院周度宏观提示20190401

  • 时间: 2019-04-01 09:04:00


    本周美商务部再度来华进行又一次中美磋商。商务部发言称“中美经贸问题和美方举行了多轮电话磋商,取得一些进展,有大量工作有待完成。目前双方团队正在全力以赴进行认真谈判,朝着落实两国元首重要共识的方向努力。”发言内容相较之前的中美谈判,已有所弱化,目前中美双方谈判可能仍在外汇、落实机制两处分歧上处于拉锯阶段。下周中方团队还将访美进行磋商,具体进程值得关注。对于结果,现阶段谈成与谈崩都无法下确定性的判断,因此中美谈判还是适用不同路径来分析。同时对谈成后中方的让步幅度也可做不同幅度后对相关市场影响的推演。

    海外方面,英国脱欧进程一直扑朔迷离,笔者认为英国较难实现最优的协议脱欧,欧盟的耐心也将是有限的。土耳其、巴西突发系统性风险,受资本流动限制,投资者做空里拉未果转而做空土耳其资产,造成巨大动荡。巴西方面养老改革受阻,引发巴西雷亚尔的大幅贬值。部分新兴市场的临时性危机影响了全球市场,不过后续反应不会很大。

    本周五受降准传言的影响,中国股市大涨。周日,官方PMI公布,数据大超市场预期,其中3月制造业PMI为50.5、非制造业PMI为54.8、综合PMI为54,全部站上荣枯线。证券行业等商务活动,节后返工成为驱动3月PMI回暖的主力。展望下周,全球市场风险偏好料将回升,市场将逐渐回归到短期货币边际宽松的主逻辑上;美债处于绝对的高位,大概率回调,很难继续上涨,即使近期库德洛认为美联储应当降息50基点,但是不会对美联储的决策构成影响。中国股市可能处于区间内回升的状态,降准并不是大超预期的消息,不会给股市连续大幅上涨的支持,而PMI的回暖是否预示着经济已经筑底不再下行仍有待观察。同理债市对降准有一定预期,受避险情绪消退影响短期继续振荡整理,美元兑人民币整体稳定。在中方访美结束之前,中美谈判应该很难有实质性消息更新。

 

(中粮期货 范永嘉)

(中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证号:Z0012424)

 

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