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生猪:猪价上涨已成明牌 关注南方疫情

  • 时间: 2019-04-04 08:48:00

本文为中粮期货研究院第25期月度策略会生猪纪要。


以2018年春节为时间节点,春节前疫情对猪价的影响更多体现为产区积压及抛售导致的猪价低迷,春节后或者说20193月以来国内猪价触底反弹说明疫情对存栏的影响逐步体现。

农业农村部1-2月生猪养殖数据大幅下降进一步验证了市场已进入产能快速去化阶段,供给端收缩将决定猪价开启上行周期。疫情对后期月度出栏量的边际影响有望逐步体现,同时也意味着后期商品猪供给量将更加紧张。未来半年猪价主方向维持上涨态势【15-20】元/千克,三季度涨势较之二季度更大。



随着猪价快速上涨以及利益驱动,市场关注进口肉,冻肉库存,和补栏、压栏、商品猪转种用3个因素对猪价的影响,我们的观点是三者均不会实质影响猪价上涨方向,仅干扰节奏。更需要引起关注的是南方疫情。

1市场对进口猪肉的解释非常详细,国内猪价受到的影响程度较为有限,反而由于国内的买肉需求大幅提振了外盘情绪,导致CME瘦肉猪近月合约升水。

2)国内冻肉库存无准确数据,据第三方消息反馈这批低价库存大概有150万吨肉。3月下旬受屠宰环节监测通知的影响,屠宰企业普遍对冻肉库存态度谨慎,近期抛售量大幅增加。因此,冻肉库存的提前消耗成为近期价格止涨企稳的重要原因,也使得冻肉库存影响后期价格上涨的担忧随之减弱。

3)市场补栏更多是仔猪,仔猪补栏是存量概念,不形成新增供给,不影响猪价。商品猪转种用和压栏在部分地区有所出现,短期供应减少加速二季度猪价涨势,远月出栏增加尤其猪肉产出上升可能压制年末的猪价高点。

43月以来国内疫情表面风平浪静,但南方实际疫情情况不容乐观。从全国疫情发展态势来看,疫情对东北产能的边际影响最先减弱,紧随其后为豫鲁苏皖区域,而南方尚存边际影响继续恶化的空间,猪价有可能超预期上涨。


中粮期货养殖研究小组

(中粮期货 李楠 投资咨询资格号 Z0012347)

(中粮期货 熊宽)

(中粮期货 吴凡)


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