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黑色:淡季预期发酵,环保限产式微

  • 时间: 2019-05-10 09:12:00

本文为中粮期货研究院2019年5月月度策略会黑色演讲纪要。


【观点】回顾四月份,螺纹钢现货价格小幅上涨后走稳,期货价格涨幅更大,基差有所修复,基本符合预期。四月份螺纹钢产量维持高位,但表观消费量依旧强劲,基差修复后市场情绪谨慎。展望五月份,核心因素是消费淡季预期的发酵,环保限产短期难改高产的现状。

从需求端来看,目前的现状是表观消费量仍处于高位,但掉头下滑迹象显现;厂内库存出现环比累积,社会库存去化速度减缓,个别地区开始累库,处于去库存的末端。

预期角度,消费淡季预期发酵,长期预期不乐观。从绝对量来看,房屋新开工在六月达到峰值,消费端采购峰值在四至五月,螺纹钢产量增速或将超房屋新开工增速,长期预期不乐观。

从供给端来看,当前的现状是炼钢利润依旧客观,钢厂生产意愿仍强,螺纹钢产量创历年新高;环保限产政策制定及监督主体逐步回归地方,对生产干扰力度减弱。

预期角度,不确定性在于蓝天保卫战、超低排放标准等政策成果验收,地方空气质量排名压力导致的区域性限产;为了七十周年“阅兵蓝”,更严格的限产政策必将出台,但对五月的影响尚小。

    总的来说,螺纹钢现货将由强转弱,向下修复基差;淡季预期发酵,环保限产式微;建议多单择机了结,布局空单。


(中粮期货 刘佳良 投资咨询资格证号:Z0013540)


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