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2019年4月MPOB报告解读: 数据中性,后市预计继续保持弱势

  • 时间: 2019-05-13 08:58:00


【概述】昨日马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了19年4月月度供需报告,报告显示4月毛棕榈油产量为165万吨,环比减1.36%,同比增5.84%。进口量6万吨,环比减52.67%,同比增74.35%;出口量为165万吨,环比增2.02%,同比增7.91%。国内消费25万吨,环比减21.07%,同比增23.21%。库存273万吨,环比减6.62%,同比增25.12%。产量及出口均与市场预期相近,273万吨的库存略高于预期,整体报告偏中性。


【产量】马来西亚4月毛棕榈油产量环比下降1.36%至165万吨,去年同期156万吨。年初市场关注的厄尔尼诺天气从目前来看,并没有出现,降水情况也有所恢复。但是从印尼的情况来看,棕榈果的情况可能并不是很好。棕榈油专家也上调2019年马来西亚的产量至2000万吨。展望未来,由于棕榈油减产带来的利多不会非常强劲,至少在短期之内很难见到。整体来看,供应端给盘面提供的支撑有限,基本面基调仍然偏空。


 图:马来棕油月度产量对比(万吨)


数据来源:MPOB,中粮期货研究院


【出口】 马来西亚4月棕榈油出口环比上升2.02%至165万吨,去年同期153万吨。分国别来看,几个主要的出口目的国家中,出口中国环比上升17.2%至20.1万吨,出口欧盟环比下降13.36%至13.8万吨,出口印度环比上升53.46%至52.4万吨。中国买货量表现良好,后期温度升高后棕油消费可能将会有所好转;欧盟出现环比下降继续持续;印度受斋月备货影响,52.4万吨的买货量表现非常良好。从5月份的情况来看,SGS数据显示马来5月1-10日棕油出口环比上升6.4%,ITS数据显示马来5月1-10日棕油出口环比上升12.7%,Amspec数据显示马来5月1-10日棕油出口环比上升14.4%。高频数据显示5月份需求端表现依然良好。但是展望未来,斋月备货结束后,印度买货量的趋势大概率不会继续持续,在减产乏力的情况下,需求端一直在支撑盘面,但是从后期来看,需求端存在转弱的可能。


图:马来棕油月度出口量对比(吨)

数据来源:MPOB,中粮期货研究院


【库存】4月棕榈油期末库存273万吨,环比下降6.62%,去年同期218万吨。本次报告发布之前,市场对于4月份库存下滑达成共识,可能将会降到270-275万吨左右的水平,最终报告数据273万吨,与预期基本相符甚至略有偏利多。按照季节性规律,每年的库存低点大概率出现在5-6月份,所以下半年库存水平可能仍会继续上升。


图:马来棕油月度库存对比

数据来源:MPOB,中粮期货研究院


【结论】总的来说,本月库存数据与市场预期基本符合。但是中美贸易战的不确定性也使市场的恐慌情绪不断上升,盘面价格也屡创新低。天气保持正常,供应端利多力度不够,后期需求端很难继续表现良好,市场开始提前交易库存上升的预期。从后期来看,牛市行情在今年很难出现,即便受短期利多信息支撑有所反弹,力度也不会太大。整体而言,预计后市棕榈油价格仍会保持弱势震荡的趋势,建议暂时观望。


(中粮期货 贾博鑫)

(中粮期货 李楠 投资咨询资格证号:Z0012347)


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