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研究院周度宏观提示

  • 时间: 2019-07-08 08:54:00

【综述】G20中美最高领导人会晤后,商务部表示,若要达成协议,美方加征的关税必须全部取消。贸易争端范围有所扩大,日本与韩国发生贸易争端,为应对潜在贸易保护威胁,欧盟与越南签署自贸协定,将逐步取消99%的关税。夏季达沃斯论坛上,总理表示未来将逐步开放金融市场。美国6月ADP就业人数新增10.2万,远不及预期。我国6月PMI为49.4%,与上月持平,连续两月低于荣枯线水平。


  中美领导人上周末G20见面后,双方表示将重启谈判并不再加征新的关税,恢复华为元器件供应等积极信号,但从前几次谈判来看,双方仍有拉锯可能。本周商务部释放信号,表示如果想达成协议,美方加征的关税必须全部取消,同时中方也将视谈判进展适时公布不可靠清单制裁公司。

对美国总统而言,目前大选连任对其非常重要。上周美国公布公布的ADP就业人数和ISM非制造业PMI指数均表现不及预期,ADP就业人数新增仅10.2万,远不及预期13.5万。同时,美国的国债收益率曲线已经发生倒挂,美国经济年末前后大概率发生衰退,经济放缓呈必然趋势,这将对美现任总统连任构成严峻挑战。即将到来的美豆成熟期,若产生大量成熟期大豆滞压,美国农业种植者收入减少,也加重了其胜选基本面的压力。所以,笔者认为未来几个月是中美谈判的关键期,即便持续拉锯未达成协议,也有很大的议价空间。

贸易争端不断,日本政府本周正式开始对韩国实施三种半导体核心材料的出口限制,未经日本政府批准,任何企业不能将三种产品出口韩国。预计如果日本接下来会把韩国从“白色国家名单”上剔除,除被认为有可能转用到军事领域的出口限制清单物资以外,非清单物资的出口也需要申请许可。若贸易摩擦持续,将严重影响韩国芯片及电子制造业,对我国出口也将受到限制。欧盟与越南为应对贸易保护升级对未来的不确定性,双方签署贸易协定,意在逐步削减双边贸易99%的关税,欧盟是越南第二大出口市场,目前出口的主要产品包括大米、水产、服装和鞋类产品,这与我国目前出口有很大的重叠性,在欧盟存在一定的市场竞争,未来将使我国部分产品的竞争优势减弱,给我国对欧盟部分产品的出口带来一定压力。

国务院总理在夏季达沃斯论坛表示,将2020年取消证券期货寿险外资股比限制,在金融业、服务业领域加大开放力度。此外,2020年增值电信,交通运输领域要减少外资设限;扩大债券市场双向开放。笔者认为金融业开放主要的核心是在当前国际环境下,我国搭建更高质量的开放平台,捋顺国内现阶段中小企业融资难、融资贵等问题,同时,对外开放除引入大量外资,还有助于解决和创造新的金融业态、金融工具或者金融产品,更有助于国内市场对多元化,形成对冲效应,抵抗金融风险,稳定性增强,促进人民币国际化。

我国6月服务业PMI为52,较5月回落0.7个百分点,为今年3月以来最低;而制造业PMI为49.4,与上月持平,连续两月低于荣枯线水平。两大行业PMI均下滑,导致6月综合PMI为50.6,较5月低0.9个百分点。笔者认为制造业新订单总量主要受贸易摩擦影响出现下降,出口市场表现相对疲弱。预计外需疲弱,叠加贸易摩擦的关税问题,短时间内新增出口订单量出现下降。


(中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证号:Z0012424)


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